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11月26日晚间，拼多多公布了今年Q3财报，在营收上，本季度拼多多营收215．1亿元，大幅不及市场预期，同比增长51％；继上季度扭亏为盈，本季度拼多多继续实现净利润16．4亿元，而上年同期净亏损人民币7．85亿元。

财报发布后，拼多多美股盘前跌超15％，截止收盘跌15．86％。

财报显示，拼多多本季度的营销费用为100．51亿元，环比减少3％，连续三个季度呈现下降趋势。此外，本季度，拼多多平台进一步加大了对技术研发的投入，研发费用为24．22亿元，同比增长34％。根据拼多多年报披露，公司约60％的员工为研发人员。

拼多多表示，在减营销、重研发的稳健策略之下，按美国通用会计准则，本季度的经营利润为21．39亿元，归属于普通股股东的净利润为16．4亿元。

在用户方面，财报显示，截至今年9月30日，拼多多的年度活跃买家已达到8．673亿，单季新增1740万。同时，拼多多APP三季度平均月活跃用户数达7．415亿，与上年同期的6．434亿相比增长15％。

业内分析认为，拼多多年度活跃买家数量达到了8．6亿人，已经触及互联网用户增长的天花板，下沉市场增长空间有限，会影响营收增长。

在具体的业务方面，网络营销服务及其他收入为179．47亿元，同比增长44％。交易服务收入为34．77亿元，同比增长161％。商品销售收入为8210万元，同比下降79％。

截至2021年9月30日，拼多多持有的现金、现金等价物和短期投资为人民币979亿元（约合152亿美元），而截至2020年12月31日为人民币870亿元。

本季度，虽然拼多多继续实现盈利，但营收不及预期，互联网用户触及天花板，互联网电商下半场，拼多多模式彻底显性，市场用脚投票，表现出对拼多多的耐心有限。

奇偶派曾在拼多多三季报前报道《商家逃离拼多多》，对构成拼多多生态极为重要的中小商户的困境处境进行了详细描述和分析，这也是拼多多后院失火的典型状况。

而从外部竞争看，内部多重结构失衡的拼多多在淘特和京喜，甚至抖快直播带货的冲击下，发展也将进一步受限。