“元宇宙”成为今年最火爆的概念之一，而且热度还在持续发酵。

12月2日，网易云音乐在港交所上市，并通过网易伏羲沉浸式活动系统“瑶台”，举办全球首个“元宇宙”上市仪式。

这股元宇宙之风还吹到了虚拟不动产。11月30日，虚拟游戏平台Sandbox上的一块虚拟土地以430万美元（约2739万人民币）的价格售出，创下了“元宇宙”房地产交易价格的新纪录。歌手林俊杰也在推特上宣布，自己买了“分布式大陆(Decentraland)”三块虚拟土地，据外媒估算，林俊杰大约花费了12.3万美元（约合人民币78.4万元）。

元宇宙概念脱胎于1992年出版的科幻小说《雪崩》，代表一个与现实世界平行的虚拟世界。人们可以通过AR和VR终端设备连接网络进入一个虚拟的网络世界。

不过，当前科技界对元宇宙并无一个公认的权威定义。

如今，Facebook宣布更名Meta全力进军“元宇宙”。微软、腾讯、字节跳动、网易、百度等科技巨头也竞相布局元宇宙相关产业。这个在科创圈内流行的概念，还直接引爆了资本圈。只要上市公司宣布产品或项目跟“元宇宙”这一概念沾边，股价便扶摇直上。

事实上，元宇宙概念股的上涨经历了两个阶段，一是9月初至10月底，二是11月初至今。9月上旬，元宇宙相关概念股经历了一波拉升，其中以中青宝（300052.SZ）为代表，9月6日-16日，股价累计上涨147%。此后相关概念股开启震荡调整至10月底。

从10月底开始，元宇宙概念股又迎来另一波更猛烈的上涨。10月29日-11月16日，佳创视讯（300264.SZ）股价累计上涨135%，中青宝累计上涨111%，恒信东方（300081.SZ）、盛天网络（300494.SZ）、中文在线（300364.SZ）累计涨幅均超60%。11月下旬至今，涨幅有所回落。

越来越多的上市公司开始主动与元宇宙发生联系。东方财富Choice数据显示，目前元宇宙概念股共有76只，主要集中于计算机软件与服务、游戏、传媒影视、电子、通信等。

各家公司与元宇宙究竟有多大关系？今后能否真正从中获益？

谁在蹭热点

《读数一帜》梳理发现，在这76只元宇宙概念股中，有不少公司所谓的元宇宙项目还处于研发阶段，没有相关技术或产品落地；有些公司借早已有的VR（虚拟现实）/AR（增强现实技术），搭上元宇宙的便车；还有公司绕道投资者互动平台、业绩说明会、投资者关系活动等释放相关消息，被监管问询后火速“打脸”澄清。

目前元宇宙落地的最佳场景，被公认是游戏、社交领域。游戏、VR，成了不少上市公司打上元宇宙标签的切入点。

其中，中青宝是元宇宙题材中的龙头。遥想8月底，中青宝的股价还在8元/股左右徘徊。短短三个月时间，公司股价最高涨幅达4倍。截至12月3日，中青宝收盘价为29.6元/股。

行情的启动，来源于9月6日中青宝发布的一则微信公号推文。中青宝在推文中表示，致力打造一款能映射玩家内心世界到元宇宙的模拟经营类游戏《酿酒大师》。游戏里，玩家可以根据自身的思维方式选择如何经营酒厂、构造世界。

因受益元宇宙概念股价飙升，深交所宝先后向中青宝下发两份关注函，并表示对近期涨幅异常的“中青宝”进行重点监控。中青宝回函称，公司触及元宇宙概念相对较浅，对应产品尚在研发中，新游戏上线时间和地区亦受到诸多因素影响，否认存在蹭概念的行为。

与中青宝类似，天下秀同样以游戏切入元宇宙。11月18日，天下秀董事长李檬发表11周年公开信，同时官宣虚拟社交元宇宙游戏产品“Honnverse虹宇宙”。用户在“虹宇宙”里，可以拥有虚拟住宅、虚拟物品、虚拟朋友。当天及次日，天下秀的股价连续涨停，市值大涨近50亿元。11月19日，上交所对天下秀及时任董事长李檬、时任董事会秘书于悦予以监管警示。

据《读数一帜》不完全统计，目前交易所已向超10家上市公司下发关注函或监管函，但元宇宙新入局者的名单仍在扩容。

不少公司则是因虚拟现实技术，被外界称为元宇宙概念股。

歌尔股份是元宇宙概念龙头之一，曾拿下Facebook以及索尼等主流VR终端厂商的代工订单，公司称目前在高端VR/AR设备整机代工领域中市占率接近80%。长信科技（300088.SZ）在互动平台透露，为Facebook提供最新款VR Quest2显示模组，同时也为国内VR巨头提供VR头显模组。

面对市场情绪，更多的公司试图站上风口。

11月15日，大富科技在披露的一份投资者关系活动记录表中，自称是“元宇宙的完美缔造者”，表示子公司自主研发的平行世界（Paracraft），与Microsoft、Facebook、Roblox的游戏产品同为元宇宙的概念产品。次日，公司股价以20%涨停。

事实上，大富科技的主营业务是移动通信基站射频产品等，但业绩持续不振。公司扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润自2016年起已连续5年为负。深交所要求大富科技说明，在主营业务盈利能力较差的情况下，广泛涉足市场热点概念的原因、动机等。

有人已经开始收割

概念股股价攀升之际，一些上市公司股东、高管开始减持，套现离场，还有公司计划易主。

9月以来，已有中青宝（300052.SZ）、汤姆猫（300459.SZ）、易尚展示（002751.SZ）、佳创视讯（300264.SZ）、凯撒文化（002425.SZ）等十余只元宇宙概念股的股东、高管，抛出了减持计划。

10月27日，中青宝发布减持公告，高管张思群计划以集中竞价方式减持公司股份不超过 10500股。

11月12日，佳创视讯披露，财务总监董事黄敏于11月11日以11.88元的价格，减持了该公司3.4万股。从10月28日到11月11日，佳创视讯股价累计上涨123%。

在蹭上元宇宙热点后，汤姆猫的控股股东就一直减持不断。11月3日至11月4日，汤姆猫控股股东金科控股以及实控人朱志刚合计减持3499万股，套现金额约为1.5亿元。11月10日至13日，金科控股共计减持约2217万股，套现约1.04亿元。

值得注意的是，汤姆猫还曾因涉及元宇宙的信披违规，受到监管处罚。9月8日，汤姆猫在投资者互动平台表示已成立元宇宙发行的专项工作组，对特定产品立项与概念开发。因在回答提问时未能客观完整地反映实际情况，汤姆猫及董秘胡斐，被浙江证监局出具警示函。

还有上市公司在开始筹划控制权变动不久，便宣称涉及元宇宙业务。11月4日，易尚展示公告称，持股5%以上股东林庆得拟为公司提供借款，金额不超过人民币5,000万元，以补充公司流动资金，加大公司对元宇宙行业的投入等。11月3日至11月5日，易尚展示连续三日涨停。

虽然易尚展示以文化创意设计和三维数字化技术为核心，本身具备虚拟展示业务，2020年虚拟展示业务实现收入3亿元，但耐人寻味的是，此时正值公司易主关键期。控股股东刘梦龙正在筹划与林庆得转让部分股权事宜，若交易完成，可能导致易尚展示的实控人变化。

风口还是忽悠？

如今资本热炒元宇宙的情形，像极了当年VR、区块链被追捧时的样子。

业界普遍认为，2021年是“元宇宙”元年，而2016年也被称为“虚拟现实”元年，彼时，市场掀起VR热潮，但热炒过后，只留下一片狼藉。有观点直言，“元宇宙”只是几年前的“虚拟现实”换了个马甲卷土重来。

2014年Facebook收购Oculus掀起VR热。2015年-2016年，不少热钱涌入VR行业，大批的VR、AR公司诞生。

以当年首批进军VR市场的乐视网、暴风科技为例，暴风魔镜、乐视VR眼镜以及暴风VR手机壳，虽然抢占先机，但最终未能加速VR普及、打开市场。最后两家公司均以退市收场。

彼时在风口涌进的VR/AR公司，败多成少，在过去四五年，行业举步维艰。今年，随着元宇宙大火，作为通往元宇宙入口的关键技术VR/AR也重新吸引了市场目光。8月底，字节跳动被曝出耗资90亿元收购了一家VR软硬件公司Pico。

企查查大数据研究院发布的《近十年VR/AR赛道投融资大数据报告》显示，近十年来国内AR/VR赛道披露的融资金额达共计102亿元。2016年为融资高峰，融资事件共计120起，披露融资金额近25亿元。此后VR/AR项目的融资能力明显下滑。2021年至今，融资事件11起，披露融资金额5.53亿元。

这一次，元宇宙的炒作，会重蹈覆辙吗？

在元宇宙概念持续火热之际，也有市场人士给风口上的元宇宙泼一瓢冷水。

在此前举办的百度AI开放日上，百度副总裁马杰表示，元宇宙要成为现实，还有三大技术难点需要突破，包括算力、算法与高昂的VR内容制作成本。他认为，目前元宇宙处于人们对其过度期望的时期，大概到明年下半年或者后年，潮水将会退去。

巨人网络董事长史玉柱也在微博表示，元宇宙没有统一的定义，100个人有100个定义和描述。元宇宙时代必然来临但不是眼下，其发展是渐进的，还有些基础问题需要解决，比如VR眩晕等硬件问题、网络延迟、基于区块链的经济系统合规性、云端算力等问题。游戏的障碍少些，其他应用场景的障碍多些。

“说实话，元宇宙有关的讨论都是在资本和媒体层面，几乎没有听到真正去做产品的人在讨论，因为这确实是很远的目标，需要产品和技术有所突破才能实现，不在最近两三年。”哔哩哔哩董事长兼首席执行官陈睿在三季度财报电话会上表示。

本文来自微信公众号 “读数一帜”（ID：dushuyizhi007），作者：王颖，36氪经授权发布。