5月5日，假期后第一个交易日，宁德时代大幅低开10.83%。消息面上，宁德时代一季度业绩不尽如人意，一季度净利同比下降23.62%。5月4日，外媒报道称，特斯拉确认在上海建设第二工厂，该工厂准备增加45万辆汽车的年产能，将生产包括Model 3和Model Y在内的车型，成为“世界上最大的汽车出口枢纽”。证券时报记者联系了特斯拉中国公关部，对方并未对这一消息进行确认。

与宁德时代股价走势相反，特斯拉产业链今日大涨。喜悦智行20%涨停，晶雪节能、聚辰股份涨幅超10%。市场为何给予宁德时代如此悲观的预期？新能源赛道股大跌过后还值得关注吗？本文将重点分析以上问题。

1、宁王业绩爆雷

宁德时代股价大跌的原因是因为业绩爆雷，在交出一份2021年靓丽的报表后，没想到2022年一季度的财报却爆雷了，一季度营收同比大幅增长154%的情况下，净利润不仅没能同步增长，反而同比下滑24%，而扣非净利润更是下滑42%。这对宁德时代来说是业绩爆雷了！

宁德时代60倍的静态市盈率是建立在业绩高增长的基础之上的，如果业绩崩了，那么股价也会崩的。

宁德时代业绩爆雷其实是有迹可循的，在4月23日晚，宁德时代发布了一份公告，将原定于4月28日公布的一季度财报推迟到4月30日公布，当时不少股民就担忧宁德时代业绩要爆雷了，推迟发布业绩的公告发布之后的首个交易日股价就下跌了6%，第二个交易日继续下跌超过3%。

推迟发布一季度财报后的两个交易日股价下跌近10%，这在一定程度上释放了质疑的情绪，但是真到3月30日发布一季度财报的时候，还是令投资者出乎意外，因为业绩下滑有点厉害，净利润以及扣非净利润均出现大幅下滑。

宁德时代的股价在集合竞价阶段甚至跌停，也就是跌幅高达20%，好在正式开盘后只低开了11%，这说明恐慌的情绪得到收敛。

盘中最低价353元/股，创下了年内新低，和最高价692元/股相比，已经下跌了近50%，市值蒸发了近8000亿人民币。

2、议价能力遭到最大质疑

其他制造业，不是技术门槛不够高，就是抗风险能力差，行业前景虽然不错，但未必能享受到。就拿台积电来说吧，它和宁德时代一样，都是制造业的中游企业，宁德集团是汽车制造商，而台积电，则是芯片制造商。

今年第一季度，台积电的管理层豪言壮语：即使经济不景气，台积电也不会降低代工成本！台积电能说出这样的话，说明他们有这个实力，5 nm制程技术，全球独家生产，苹果抢着要产能， AMD和英伟达都在抢。

台积电第一季度净利率为41.3%，与2021年宁德时代仅12%的净利率相比，达到历史最高水平。一家公司的产品是否具有定价能力，其净利率高低可以充分说明问题。

在最近的电话会议上，宁德时代表示我们与客户友好协商价格有一定过程，不同客户情况和应用场景有差异，不好一概而论。总体来看，已基本完成与客户的协商调价，将在第二季度逐步实施落地。究竟宁德时代是否具有议价能力还待二季报是否改善。

汽车制造商不会允许这种情况持续太久，因为他们在中国占据了50%的市场，所有的利润，都是他们的。现在的市场，只是一个阶段性的变化，这是他的信念。董承非似乎早就预料到了宁德时代的净利润大幅下滑。董承非认为，宁德公司的经营模式，注定了其发展不会一帆风顺。

四月份以来，锂电产业链企业陆续披露年报和一季报，整体呈现分化态势。上游原材料企业大多量利齐升，受益于供不应求的价格飞涨。核心原材料价格的持续上涨给电池端带来了较大的成本压力，大部分企业的毛利率持续承压，因此电池企业、车企都在被动提价，以传导成本；随着四月份的到来，镍盐、六氟磷酸锂等核心材料价格出现回落，碳酸锂等原材料价格出现短暂回落，预计各大锂电主材扩产后逐步迎来供需矛盾缓解，二季度开始部分电池企业将迎来显著盈利修复。

3、持续爆发，仍未触顶

当下的股价调整，并不意味着以宁德时代为代表的整个新能源汽车产业链的行情终结。

过去两年宁德时代因为在资本市场上过于良好的表现，被民间封了“宁王”，其市值一度超过了1.6万亿元。不过受到整体外围市场影响，宁德时代的股价自开年以来也随之一路震荡下跌。在此背景下，不少投资者对于宁德时代的资本市场表现又有了悲观的预期。

但无论是从行业基本面，还是宁德时代的市场地位来看，动力电池行业的发展势头仍然十分迅猛，在国内人口总量触顶、经济增速趋缓的大背景下，堪称最优质的一条赛道。宁德时代作为行业内市占率过半的绝对龙头也会随着行业不断增长。

中国汽车工业协会的数据显示，2021年中国新能源汽车354.5万台的产量比2020年同期的136.7万辆增长159.5%，今年前两个月82万辆的新能源汽车产量是去年同期的2.59倍，超过了2020年前四个月的产量总和。

全球范围内，汽车电动化也是不断加深的大趋势。SNE数据显示，全球动力电池一季度装车总量为95.1 GWh，较去年同期增长近一倍。

随着禁售燃油车的时间节点不断靠近，各国碳减排的目标正在有序落实，动力电池行业的发展会持续向好。根据汽车之家统计分析，2021年全球新能源汽车共实现注册销量650.14万辆，较2020年增长了108%，渗透率达到10.2%，显然其增长还远未触顶。

所处的赛道与未来广阔的发展空间，决定了资本市场对于锂电池企业估值水平，这个长期的根本性的逻辑并没有改变。

这也是资本市场看好LG新能源的核心原因。根据最新数据，目前LG新能源全球市占率16%，其最新估值约为5100亿元；而宁德全球市占率达到了35%，对比起来，宁德时代因为A股市场短期低迷而被冷落，但并没有被高估。

因此当下的股价调整，也并不意味着以宁德时代为代表的整个新能源汽车产业链的行情终结。相反，这种调整是未来行业进入一个大的景气周期的蓄势。

除此之外，锂电池的应用领域也不仅限于电动车，储能市场被普遍认为是下一个可能爆发的万亿市场，有着极大的发展潜力。

特斯拉创始人马斯克曾表示，自己对储能板块业务的期望，是未来可以发展到与汽车业务不分伯仲，甚至超越汽车业务。国信证券经测算指出，到2030年我国大部分地区光储结合可实现平价，储能市场空间可高达1.2万亿以上。

宁德时代的储能业务同样在爆发当中。财报显示，2021年宁德时代的储能系统营收达136.2亿元，同比增速高达601%。根据鑫椤资讯数据，2021年其全球储能电池产量市占率也已经跃居行业第一。

截至目前，宁德时代的储能业务已经与国家能源集团、中国能建、中国华电、三峡集团、阳光电源、阿特斯、伊顿(EATON)等企业都签署战略合作协议。可以说，储能业务也将成为宁德时代新的成长引擎。

作为新能源车和储能两条万亿级高成长赛道的领头羊，当下的原材料困境只是宁德时代成长路的一朵浪花，无法左右其长期价值。显然，宁德时代距离成长的天花板还很远。

来源：证券之星，壹号股权，巨潮WAVE