前言

2019年5月，通过公开征集，重庆哈珀、黑马祺航两家投资机构最终入围成为哈药的战略投资者，分别持有10％、5％股权，哈药集团正式拉开第三次混改的帷幕。交易完成后，哈药集团股权结构进一步优化，也让业界看到了其混改的信心。如今又三年过去，哈药混改成绩到底如何？这三年哈药做了什么？东北的“哈药们”如何自救？

哈药这三年

不可否认的是这三年中，哈药是有起色的。从2019～2021年的财务数据来看，即便在疫情的冲击下哈药仍一改此前连续五年营收下滑的颓势，并在2021年达到128．02亿元，同比上涨18．66％，基本恢复到2017年的水平。特别是除了疫情，哈药还卸下了另一个“重包袱”。2020年6月GNC公司在美国申请破产重整，哈药因此并购带来的累计损失超过20亿元，这直接导致哈药2020年净利润亏损10．78亿元。加上新发疫情，哈药2020年的日子可以想象。即便在这种情况下哈药仅用一年便从超10亿元亏损中走了出来，2021年实现扭亏为盈。其中原因大概离不开哈药混改这三年的成效。

其次是营销变革。从2014年以来连续五年下滑的营收，赤裸裸地让哈药明白，必须在新的产业生态环境中，重塑“哈药时代”。唯有变革才能重振。2019年哈药在年报写道，公司重塑营销组织架构，将处方药销售与OTC销售队伍分开，组建了以OTC事业部、处方药事业部、招商事业部、电商事业部和以中央市场部、医学部、商务部为主的市场运营体系。同时，对产品、渠道和终端进行全面梳理。“从1816个批文中筛选出有确切市场价值、产品生命周期好的产品”是哈药的目标，另一方面要推出新产品，这三年哈药增加了44个在产在销品规，到2021年为255个。据报道哈药的产品结构未来将是金字塔型，保健品和OTC是底座，这类产品占哈药销售额的2／3，第二层是普药。医药商业上跟进主流趋势。哈药旗下的人民同泰从2019年开始加快“国谈”、“4＋7”品种进店速度，以优化品种结构；同时推进电商，入驻各大电商平台，配送范围覆盖哈市及省内等地，门店实现24小时配送。2021年还新增了业财融合及数字化会员营销。哈药这三年似乎经受住了一些考验。不过，要将其算作成功或许还需要更多的时间去验证。

混改三年的确给哈药带来了新的变化，但也并非事事如意。与稍有起色的营收相比，哈药的净利润改善艰难重重。2019年，哈药股份全年营收118．24亿元时净利润骤降逾8成仅有0．56亿元，扣非净利润亏损1214万元，刷新了公司此前十年净利润的最低值。2020年GNC投资“暴雷”，哈药更是迎来了自1993年上市以来的首次出现净利润亏损，金额超10亿元。经过混改前两年的净利润“还旧账”，终于在2021年实现扭亏为盈。尽管哈药3．71亿元净利润中仍有不少政府补助。2021年财报中就显示报告期内非经常性损益增加系下属分公司处置闲置资产获得征收补偿款2．1114亿元。但整体上转入趋好的轨道上，2021年最终归属于上市公司股东的扣非净利润为2．17亿元，三年来首度将扣非后净利润拉回正值。

投资有巨额亏损，仍难舍的保健品业务

研发进展缓慢，而普药赚钱难，保健品成为哈药重要发展方向。但收购保健品巨头健安喜（GNC）失利，让哈药损失重大。哈药股份于2018年9月投资3亿美元认购了健安喜发行的可转换优先股，转股完成后，持有健安喜40．1％股权，成为其单一最大股东。GNC曾经连续20年被评选为美国第一营养品专业零售品牌，家喻户晓的“安利”正是其旗下的品牌，但哈药准备入股时，GNC已经陷入了经营不善的危机，营收和净利润在连年下滑。但3年时间过去，2020年，由于疫情的影响，GNC申请破产保护，而哈药股份作为优先股股东，偿还次序位列普通债权人之后，无法得到优先清偿。

不过，GNC在美国申请破产重整暂未影响其在中国区的业务。哈药股份称，GNC北美以外的公司实体（包括GNC与哈药股份在中国的合资公司）不在破产重整程序范畴之内，哈药仍持有GNC中国65％的股份。有分析表示，本次林国人接任后，其丰厚快消领域经验，凸显了哈药继续做大保健品业务的决心。哈药2021年年报显示，2021年，其营养保健品方面营收为14．9亿，毛利率为77％，营收同比增长57％。从营收的规模和增幅来看，保健品业务表现颇佳。