2022年5月25日，微拍堂文化创意有限公司（简称“微拍堂”）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

微拍堂成立于2014年，于16年获得腾讯Pre－A轮融资，加入腾讯众创空间“双百计划”，目前已成为中国最大的文玩电商平台，截止2021年12月31日，微拍堂的注册商家数超过33万名，注册用户数超过7400万名。

根据招股书显示，2019年－2021年微拍堂的营业收入分别为4．73亿元、10．7亿元和9．8亿元，对应的净利润分别为1．37亿元、0．54亿元和1．4亿元。而2019年－2021年微拍堂营业成本分别为1．33亿元、2．55亿元和2．26亿元。

作为文玩电商平台微拍堂其主要收入来源是佣金、平台年费和线上营销服务费，而大量营销投入是维持平台用户活跃的基础，在此之上才会有促成成交，微拍堂的收入自然水涨船高。即便是营销支出占比过高微拍堂也是通过高营业收入，低营业成本维持三年毛利率70％以上。

微拍堂看似靓丽业绩背后，却是经营活动现金流量净额持续减少，其中2019年－2021年分别是5．08亿元、3．14亿元、－2．13亿元，去年微拍堂经营现金流由净流入转为净流出。

众所周知，相比净利润的纸面富贵，经营活动产生的现金流堪比企业血液，是衡量企业主营业务盈利能力强弱的重要依据。现金就像氧气，缺少时才意识到有多必需。

急于补充现金流，或许才是微拍堂急于上市的原因。

值得注意，文玩行业本身具有特殊性，文物真假的鉴定要求高，行业本身容易鱼龙混杂，乱象丛生，一些不法分子钻了网络拍卖的空子，以假乱真，蒙骗消费者。文拍电商一直也是投诉高发，微拍堂也不例外。

在黑猫投诉上，微拍堂的投诉量接近2400条。投诉主要集中在商品宣传与实际不符、还有多位用户投诉买到假货等问题。

2021年3月央视财经曝光了微拍堂平台内商家售假。据报道，记者在微拍堂拍到当代画家、美协会员马海方、李毅的作品，经鉴定均为赝品。除了名人字画，还能低价买到文玩珠宝，而这些藏品配有鉴定机构颁发的鉴定证书。

央视报道称，消费者以“捡漏价格”拍到的商品后经鉴定均与介绍存在出入，造成消费者维权难，虽然退了货款，但鉴定费还得消费者自己承担。甚至，一些商家卖假拒不认账，平台表示无能为力。

招股书还显示，微拍堂先后两次因为虚假宣传等问题被市场监管部门处以罚款。