在新能源发电技术中，风力发电比较成熟，并且是具有大规模开发和商业化发展前景的发电方式，风力发电最关键的因素就是风的大小，所以在草原、海上、草原上都能看到它的身影，风电已经算是新能源产业中最耀眼的明珠之一了，2021年咱们全国风力发电是6526亿千瓦时，这是一个划时代的产业。

1、风电装机量持续增长超出预期

作为新能源，风电近年来迎来了全球范围内的大发展，特别是在欧洲和亚太地区，其最强逻辑支撑当然是全球的“脱碳”大潮。在国内，我国已经在去年宣布了“双碳”目标，即二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。可以说，顶层设计支持我国能源结构实现转型加速，此外，大力发展风电等新能源也可以解决我国面临的能源转型困局和经济结构性失衡等问题。

近年来，在政策的积极鼓励支持和市场效应的带动下，我国风电取得了超常规发展。国内年度新增风电装机量自2006年起正式迈入GW级规模，风力发电量占比全社会用电量自2006年的0.1%持续提高至2021年的7.8%。特别是海上风电随着补贴的退坡，近两年迎来了抢装潮。

2022年风电依旧延续了这种强增长态势。虽然上半年是风电传统装机淡季，叠加疫情扰动装机量需求释放较为缓慢，但风电增长依然超出了一般预期。近期，国家能源局公布的1-5月风电新增装机量为10.82GW，同增39%。5月风电新增1.24GW，受疫情影响，开工量有限，同比增长4%。国金证券研报指出，全年装机仍维持60GW预期，其中海风装机7GW，下半年风电装机量将大幅提速。

海外市场方面，欧洲今年再次上调2030可再生能源目标，所需风电装机量大幅高于行业协会预测口径。欧盟今年将2030年可再生能源比例目标由40%上调至45%，为完成规划所需年均新增风电装机量超过30GW，大幅高于欧洲过去几年实际年均新增装机量。专家预计，未来十年欧洲实际风电装机有望加速。

特别是海上风电方面，根据全球风电行业协会(GWEC)预测，未来几年海外陆上风电增长相对平稳，相比来说，海上风电规划则整体增速表现更优，预计2021-2026年海上风电装机年均复合增长率为33%。

除了欧洲，作为重要增长点的亚太地区未来风电增长潜力不俗。亚太地区主要得益于主要国家能源结构转型及能源需求增长而制定的可再生能源远景规划以及配套的可再生能源补贴等政策支持，且主要国家风资源优越，风电度电成本相较传统能源有明显竞争力。业内人士预计，欧洲和亚太地区的海上风电将成为未来的重要增长驱动。

在新能源发电技术中，风力发电比较成熟，并且是具有大规模开发和商业化发展前景的发电方式，风力发电最关键的因素就是风的大小，所以在草原、海上、草原上都能看到它的身影，风电已经算是新能源产业中最耀眼的明珠之一了，2021年咱们全国风力发电是6526亿千瓦时，这是一个划时代的产业。

2、电气设备行业的基本情况

1）行业分类

电能从发电厂生产到居民、工商业等用户侧使用，经历输电、变电、配电、用电等多个环节。在电力传输过程中，电压等级的变化、电力通断、输送、监控保护主要依赖电气设备产品。根据电压从高到低，电气设备行业一般可以分为高电压等级的输变电、中电压等级的配电、低电压等级的用电等多个子行业，其中输变电主要承担电力在省际等远途的传输，配电主要承担电力在市内等短途的传输。根据功能不同，电气设备行业也可以分为直接与电力传输相关的一次设备行业（偏硬件产品），以及对一次设备或电力系统进行监测、调节、保护的二次设备行业（偏软件产品）。

2）行业规模

近年来，全国电网基本建设投资相对平稳。根据中电联披露数据，2020年电网基本建设投资4699亿元，同比下降3.2%。国家电网此前表示未来五年计划将投入3500亿美元推进电网转型升级。照此估算，对应的国内每年电气设备行业市场空间约在4500亿元-5000亿元。按细分行业来看，预计偏硬件的一次设备行业每年市场空间（数千亿元）远高于偏软件的二次设备行业（数百亿元）。

3）发展趋势

随着光伏风电等清洁能源加大接入，以及充电桩等用电设备产品不断丰富，未来电网复杂程度将不断加深。此外，电网作为连接发电端和用电端的关键环节，在助力实现“碳达峰、碳中和”目标中将扮演重要角色。在此背景下，整体电网发展重点将聚焦智能化、信息化、互联化方向，以及电网架构安全性、稳定性的提升。展望未来，输配电自动化设备、特高压设备等将向能源互联网转型升级，相关细分设备领域也将不断创新升级和更新迭代。

3、行业特征

1）下游需求较为集中

电气设备行业最重要的特征是下游需求比较集中。国内电力行业制度较为特殊，电力建设主要由电网公司主导和统筹，电力建设投资基本来自于电网公司的资本开支。电气设备行业作为电网公司的上游产业，其行业下游需求集中度较高。目前，国内电网公司主要包括两大主体——国家电网公司（国网）和南方电网公司（南网），南网主要覆盖广东、广西、云南、贵州、海南等5个省、自治区，国网覆盖剩下的大部分地区。因此，一般认为国网是目前国内电气设备的投资和建设主力。

2）竞争格局相对稳定

行业竞争格局方面，不同细分行业市场竞争格局差异较大（高电压等级的市场集中度高于低电压等级，二次设备行业市场集中度高于一次设备行业），但整体竞争格局相对稳定。比如行业壁垒最高的特高压环节，一般单个设备仅几家厂商参与竞争，且以大型国企为主，而壁垒较低的中压配网行业，同一设备存在数十家竞争厂商，且以民企参与为主。然而，电气设备行业下游采购渠道相对单一，即大部分产品由电网公司进行集中招标采购，电网公司在产业链中占据较高话语权，从历史数据来看，各细分环节竞争格局相对比较稳定。不同市场竞争格局往往会导致不同的毛利率绝对水平和变化趋势，这也直接体现在电气设备公司的财务数据上，后面我们再详细介绍。

3）经营业绩受行业总需求影响较大

电气设备企业经营业绩，很大程度上取决于行业总需求的变化。具体来说，影响电气设备行业市场空间的主要因素有用电量增速和电网公司的投资政策变化，其中用电量增速是影响电气设备行业需求的根本原因。当用电量增速抬升时，需要加大相应的建设投资用于输配电容量的扩容建设，电气设备企业经营业绩也将水涨船高。另一方面，电网建设与国家能源结构变革息息相关，需要宏观政策引导，相关投资政策往往也是电气设备行业发展的直接影响因素。

4、电网基础建设需求强劲 电气设备产品供不应求

在电网基础建设强劲需求的带动下，上半年电气设备行业营收、利润都有明显增长，记者走访了几家电气设备生产厂家。

在上海一家电气设备企业的生产车间，总装调试组一字排开，32个机位满满当当，测试员正在对组装完成的成品进行最后的参数检测，车间里的空位上也放满了产品。

据介绍，公司出产的有载分接开关是变压器的核心组件，由于今年电网建设需求大增，变压器成品客户追加的订单纷至沓来，目前月度出货量创下新高。

在浙江杭州一家电气设备企业的生产车间里，也是一派繁忙的景象，不仅传统的高低压开关需求增长，表现更为亮眼的是自主研发的光伏逆变器，能将光伏板接收的直流电转换成并入电网的交流电，是光伏发电必不可少的设备。

浙江杭州某电气设备公司总经理杨波：从去年开始，我们的产能就已经供不应求了，所以从去年年底到现在一直在产能爬坡，订单已经积累到几个月之后。

5、海缆“龙头”订单饱满尽享红利

作为国内不折不扣的海缆头部企业，东方电缆有望充分享受海上风电行业高速发展带来的红利，海风装机增长背景下海缆等订单有非常确定的高增长需求。

目前，东方电缆手握大量订单。一季报显示，截止2022年一季度，公司在手订单已达91.87亿元，创历史新高，其中海缆订单54.64亿元，陆缆订单28.84亿元，海洋工程订单8.39亿元，海洋板块新增订单合计占全部订单高达69%，后续海洋板块订单有望成为公司业绩增长的主力军。

作为国内海缆龙头，东方电缆主要从事海缆系统、陆缆系统产品的研发、制造和销售及海洋工程服务等。2014年公司在上交所上市。2018年起，东方电缆海缆业务爆发，驱动公司量利齐升。2018-2021年，东方电缆营收复合增速达37.91%，2021年海缆+海工收入占比首次超过50%。

2021年以来，公司不断提升海洋工程施工技术水平和项目管理能力，顺利完成渤海海域首个岸电项目220kV海缆敷设工作，有序推进越南BINHDAI、三峡新能源阳江、粤电阳江沙扒等多个海上风电总包项目。

据了解，海缆作为海洋风力传输中必备的零部件，具备生产工序复杂、技术壁垒高、认证周期长及安装敷设复杂等壁垒，对企业的资质及技术要求较高，因此新进入者难以迅速突围。

东方电缆有多项尖端技术填补了国内市场空白，并打破国外技术垄断，在海缆技术方面是国内的“领头羊”。公司是国内最早进行海缆自研的公司，也是首个具备海洋脐带缆设计分析能力并产业化的企业，打破了国外线缆生产巨头在该领域多年的垄断。多年来，东方电缆凭借多项核心和专利技术被认定为国家高新技术企业、国家创新型企业，位列全球海缆最具竞争力企业10强。

为应对近年来不断增加的市场需求，东方电缆近年来积极扩充产能，产业布局日益清晰明确。公司充分发挥上市公司资本平台功能，为产业跨域发展提供保障，东部（北仑）基地于2022年全面投产，南部（阳江）基地则已于2021年底开工建设，预计2023年可逐步形成产能。

此外，随着国外市场需求的不断增长，东方电缆还积极开拓欧洲、“一带一路”等国际高端市场，参与的联合体中标了TenneT超高压海缆项目，为布局欧洲高端市场打下基础。

随着“双碳”及清洁能源的大力普及，预计未来数年，东方电缆在海洋线缆研发、生产和工程业务领域将持续保持行业领先优势。此外，充沛的在手订单以及全面的产能布局将对公司未来业绩形成有力支撑，未来发展持续看好。

来源：携星星私奔,上观新闻，证券日报，梦农人