2020年，在强劲的市场增长和监管顺风的背景下，电动汽车行业开始受到广泛关注，这导致许多最受关注的电动汽车公司股价暴涨，特斯拉（TSLA）就是一个很好的例子. 该公司今天的市值已经超过 1 万亿美元，尽管其销量仅占全球汽车总量的 1% 左右。其他纯电动汽车也受益于大规模炒作，例如 Rivian Automotive ( RIVN ) 和 Lucid ( LCID )，尽管在整个公司历史上只生产了几十辆汽车，但它们的市值分别约为 1000 亿美元和 800 亿美元。 

由于其更好的增长前景，与传统汽车制造商今天的估值相比，纯电动汽车值得较大的溢价。但以目前的价格来看，这似乎有些过头了，而且像 Rivian 这样的公司是否值得以与已证明他们能够扩大运营规模并产生数十亿净利润的成熟同行类似的市值进行交易似乎令人怀疑。 

然而，并非该领域的所有公司都以 RIVN、LCID、特斯拉 中所见的极高估值进行交易，因为市场在某种程度上并未对所有电动汽车公司进行同样程度的炒作。比亚迪公司就是一家几乎没有任何炒作并且可能成为该领域最佳选择之一的公司。 

比亚迪正好与特斯拉相反 

比亚迪是一家多元化的电动汽车企业，在很多方面都与特斯拉截然不同。特斯拉最初是一家电动汽车制造商，并寻求多元化进入其他细分市场，而比亚迪则采取了相反的路线——最初是一家电池制造商，为手机等一系列行业提供产品。凭借其在电池开发和生产方面的丰富专业知识，比亚迪决定进军发展中的电动汽车领域。它进入了许多不同细分市场的电气化交通领域，包括个人汽车、公共汽车、卡车，甚至单轨铁路。与特斯拉一样，它也提供太阳能电池板和用于储能的大型电池项目，但与特斯拉不同的是，它在成为主要电动汽车参与者之前确实进入了这些市场。比亚迪因此已经是特斯拉想要成为的——一家活跃于许多不同市场的多元化科技公司。另一方面，特斯拉仍从其汽车业务中产生约 90% 的收入，因此尚未变得像比亚迪公司那样多元化。 

比亚迪和特斯拉在电动汽车方法方面也有很大不同。尽管特斯拉力求将自己与竞争对手区分开来，他们以与大多数同行截然不同的方式做事——例如，采用纯粹基于视觉的 AV 方法，而大多数其他公司更喜欢使用激光雷达——但比亚迪取而代之的是，由于比亚迪公司是其他汽车制造商的电池供应商，它并没有真正尝试将自己与同行区分开来太多，因为它看到其在电池领域的潜在市场增长。我们相信这对比亚迪来说是一件好事，因为该公司与其他电池制造商一样，随着电动汽车在整个汽车市场中占据市场份额，该公司有望在未来几年和几十年内实现大规模的业务增长。至少对于比亚迪的电池领域而言，特斯拉、大众 或通用汽车 将在未来拥有最高的市场份额，因为无论如何电池销量都会大幅上升。 

比亚迪在其他方面也与特斯拉有很大不同。例如，它不怎么与市场进行实时的互动，而特斯拉则通常非常积极地沟通。这主要是由于该公司的首席执行官埃隆马斯克在推特上非常直言不讳，并时不时做出巨大的承诺，现实有时会证明他是错的（例如机器人出租车、海岸到海岸的自动驾驶等）。由于这种相对激进、炫耀的沟通方式，特斯拉在潜在客户和潜在股东中都非常知名。另一方面，比亚迪鲜为人知，至少在美国是这样，尽管它销售的电动汽车数量相当大。由首席执行官王传福领导的管理团队不寻求社交媒体的亲睐，更不愿意对未来的产品、能力等做出（过于）雄心勃勃的承诺。很好地展示了公司的强劲增长可能是比亚迪在西方不为人知的原因之一。 

电动汽车业务的巨大增长 

比亚迪在其他市场站稳脚跟后进入了电动汽车生产领域，迄今为止相当成功。比亚迪的大部分汽车在其本土市场中国销售，这也可能是因为它在西方并不知名。然而，该公司已开始向欧洲汽车市场扩张，这不仅增加了其潜在市场，而且还应转化为对公司及其股票的更多关注。 

最近几个月，比亚迪的整体销量呈爆炸式增长： 

继前几个月录得的每月急剧增长之后，9 月份售出了 70,000 辆电动汽车。更妙的是，10月份，比亚迪新能源汽车销量8.1万辆，环比增长了15%。销量每个月都在增长的事实表明，这不是季度末推动或类似的结果——相反，比亚迪显然有能力持续快速地扩大其电动汽车业务。 

按照这个速度，比亚迪的电动汽车年销量略低于 100 万辆，这还不包括未来的销售加速。这与特斯拉相当，使比亚迪成为未来几年电动汽车领域的冠军最有力的竞争者之一。凭借比亚迪在其他市场的规模化生产能力，凭借其Blade电池在电池方面的专业知识和技术领先地位，以及强劲的销售势头，比亚迪在全球范围内超过 100 万辆汽车也就不足为奇了。 

估值相对低廉的纯电动汽车 

比亚迪多元化、增长迅速，不仅有望受益于自身电动汽车销量的增长，而且得益于其电池业务，还可以从其他汽车公司的电动汽车销量增长中受益。不过，比亚迪的交易价格相当便宜。 

虽然目前电动汽车之王特斯拉的股价是今天追踪收入的 26 倍，但比亚迪的估值不到追踪收入的 4 倍——尽管它在 10 月份的电动汽车销量增长了 210% 以上，因此增长速度远快于特斯拉. 我们不认为比亚迪应该以 25 倍的收入进行交易，因为我们确实认为这对特斯拉来说也不是一个公平的估值。 

应该指出的是，比亚迪的交易价格高于传统汽车制造商，但与其他电动汽车公司的交易估值相比，这一溢价相对较小。考虑到其稳固的市场地位、强劲的市场顺风和快速的销售增长，比亚迪的跟踪收入不到 4 倍，看起来并不是特别昂贵。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司持有比亚迪数十亿美元的股份，这表明比亚迪是该领域最好的公司之一——毕竟，巴菲特是典型的价值投资者。 

结论 

比亚迪在西方不是很出名，他们不善于与（潜在）股东沟通，并且尚未在美国出售任何电动汽车——这就是为什么该公司的估值与电动汽车同行的估值相比相当低。 

比亚迪是一家多元化的优质公司，销售势头强劲，但随着其产品在欧洲乃至美国的推出，该公司未来应该会获得更多认可。 

目前，至少与其他电动汽车参与者的估值相比，投资者仍有机会以相当有利的估值进入这家电动汽车巨头的头寸。 

本文来自微信公众号 “猛兽财经”（ID：mengshoucaijing），作者：七分甜梨，36氪经授权发布。