8月3日，汽车整车板块开盘拉升，江淮汽车早盘一度涨超5％再创历史新高。

7月是汽车行业的销售淡季，有8家新能源汽车厂商公布7月交付量，其中3家出现环比负增长，由供应链等原因导致。究竟今年汽车销售旺季哪些车企能够“独领风骚”？这次汽车板块行情抢跑后是否还存在机会？本文将重点分析。

01

新能源汽车黑马横空出世

“蔚小理”继续陷入芯片荒

7月31日，中国汽车流通协会发布了中国七月份汽车经销商库存预警指数，该指数为54．4％，同比增长2．1 pct，环比上升4．9 pct，重新回到荣枯线之上。经销商库存预警指数调查了中国汽车流通行业百强经销商集团，覆盖全国多个省份超过1000家4S店，反映了国内市场状况。指数越高即经销商库存压力越大，说明终端市场需求越低，经销商经营压力越大，风险越大。

环比看，6月份厂商及经销商多推出促销力度冲击半年目标，提前透支终端需求形成7月传统淡季，今年包括（1）6月起开始施行购置税减免政策；（2）超过30％的省市和地区的购车优惠将于6月底结束；（3）7月多地破气象记录等因素叠加，进一步强化了7月淡季效应。

与去年相比，7月份经销商库存预警指数仍处于2017年以来较低水平，终端风险可控。随着疫情的逐渐控制，下半年有望举办多场车展，再加上各地新能源汽车补贴的出台，对乘用车终端需求形成良好支撑。

根据相关交付数据，华为赛力斯的成绩是最为耀眼的。当前华为与车企合作的三种模式包括：①传统零部件供应商模式；②HI （HuaweiInside）模式；③华为智选模式。未来华为或将HI模式和智选模式并行，且在智选模式下，华为深度参与汽车设计、定义并进入华为的销售网络，问界M5在6月销售7021辆，再创新高，预计未来将有更多车企选择华为智选模式合作。新发布的问界M7价格在31．98－37．98万元，在M5价格基础上小幅提升。

02

结构化行情

将会长期存在

虽然8月依然是传统季节性的产销淡季，但随逐步进入金秋，新车开始上市、交付，根据华创证券的估计，汽车行业增速将开始攀升。初步预计（中性）8月上险171万辆、同比＋14％、环比持平，批发199万辆、同比＋32％、环比＋5％。3季度中性预期下，上险525万辆、同比＋13％、环比＋29％，批发605万辆、同比＋27％、环比＋28％。全年上险增速预期＋5．0％、批发＋10．7％。

8－12月的行业高景气度有望胜于其它行业，预计将持续为汽车板块带来配置吸引力，在此大背景下，自主整车与零部件依托中国制造业比较优势、智能电动变革和增量，其中长期成长逻辑有望进一步增强，相关催化剂落地时有望进一步发酵。如此来看，汽车板块的结构化行情或将长期存在。

整车板块，华创证券建议从个股出发紧扣估值＋新品周期双指标，把握自主阵营大成长逻辑背后的大投资机会，当前重点推荐吉利汽车、长安汽车、比亚迪。零部件板块，板块PB接近去年4季度水平，距离2016－17年水平仍有空间，但在智能电动变革影响下成长逻辑远强于2016－17年，建议把握行业高景气带来的板块配置机会，下半年重点瞄准增量零部件成长方向，以及重点新车产业链方向，推荐继峰股份、爱柯迪、立中集团、拓普集团，银轮股份、常熟汽饰、豪能股份，建议关注中鼎股份。

华为将智能手机的成功模式复制到智能汽车赛道，发展路径清晰，可适当关注华为产业链相关赛道，包括整车制造、智能座舱、智能驾驶、智能电动等大赛道。投资方面，中航证券认为整车制造＞功率半导体＞智能座舱＞激光雷达＞电池管理。

华为赋能模式下，整车制造板块会率先受益，关注未来有望以智选模式与华为合作的个股，如长安汽车、江淮汽车、小康股份、奇瑞汽车北汽蓝谷等。汽车电子大赛道也将充分受益于行业大浪潮，建议关注新能源车渗透率提升＋国产替代双重驱动下的功率半导体行业，建议关注车规级IGBT龙头斯达半导、SiC厂商三安光电；其次，中航证券看好华为HarmonyOS智能座舱生态在更多车型上应用，建议关注华为合作伙伴中科创达、福耀玻璃、德赛西威等。随着技术降本的实现叠加智能驾驶的需求，激光雷达有望实现从1到N的增长。

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