要说近两年最火热、也是电视品牌都在布局的创新技术，一定是非Mini LED莫属。

创新显示技术是彩电行业发展的驱动力，每一次技术的更替就是彩电行业的迭代史。从CRT取代液晶显示，到现在的量子点、OLED、激光、Mini LED、Micro LED等创新显示技术百花齐放，彩电行业迎来空前的繁荣。

随着LED芯片技术的成熟以及各大生产厂家新增产能项目的达产，传统LED芯片行业整体迎来产能过剩时代，相关产品价格也大幅下跌。

早在2016至2017年，全球LED芯片面临供不应求的局面，众多LED生产企业纷纷扩大产能。作为国内第二大LED芯片生产企业，华灿光电也不可避免地加大到这场盛宴中，大力拓展新项目以此来扩大产能。

可惜好景不长，盛宴之后必然是“剩”宴。随着LED芯片技术的成熟以及各大生产厂家新增产能项目的达产，传统LED芯片行业整体迎来产能过剩时代，相关产品价格也大幅下跌。从2018年四季度以来，华灿光电生产的LED芯片和外延片价格大幅下跌，在毛利率连续下跌之中，公司的净利润也逐年走低，甚至2019至2020年公司的业绩出现大幅亏损。

如今，当再看华灿光电，其究竟如何从亏损中走出来了吗？未来又将有什么故事能讲给资本市场呢？

巨亏或致副总裁辞职

华灿光电是一家致力于研发、生产、销售以GaN基蓝、绿光系列产品为主的高质量LED外延材料与芯片的公司。

9月30日，华灿光电公告，董事会于近日收到副总裁、董事会秘书袁峥先生的书面辞职申请，袁峥先生因个人原因辞去副总裁及董事会秘书职务。另外，华灿光电已经聘任了连程杰为董事会秘书。

袁峥上任公司副总裁仅仅5个月就辞职，这引起了外界的广泛关注，有业内人士认为，这或与公司的业绩表现相关。

就在前不久华灿光电发布的半年报显示，2021年上半年营业收入约15.94亿元，同比增加49.2%；归属于上市公司股东的净利润亏损约2543万元。

虽然营收增加不少，但仍处在亏损的华灿光电很难让人满意。相比之下，其竞争对手LED芯片龙头企业三安光电上半年净利润就为8.84亿元，同比增加39.18%。很显然，华灿光电“心有余而力不足”。

纵使，2020年伴随疫情的爆发，全球的缺芯潮愈演愈烈，时至今日也还没有彻底好转的迹象，但在各个产业的芯片供应商业绩都取得长足爆发之余，华灿光电这样的业绩也着实难以说得过去。

过去两年的业绩困境

除今年外，具体看一下其前两年业绩表现。华灿光电2019年年报显示，实现营业总收入27.16亿元，与上年基本持平；归母净利润亏损10.48亿元，如果扣除政府补助等非经常性损益后，亏损高达13.73亿元。对此，华灿光电公告表示，报告期内，受LED芯片2019年整体产能过剩、产品价格大幅下跌影响，公司整体减少普通照明产品的生产和供货，使得收入降低7%左右，且前三季度整体产能利用率较低，使得芯片业务前三季度累计亏损较大。

2020年，虽然业绩稍稍有所好转，但华灿光电依旧是亏损的状态。数据显示，2020年公司扣非净利润亏损4.18亿元。值得一提的是，这两年时间华灿光电亏掉了公司十年的利润。

基于如此背景，华灿光电近两年来的股价一直处在低位，并没有很好的表现。再来看同行，今年以来国内LED芯片老大三安光电的股价一度翻了将近1倍，总市值达到1700亿元，总市值一度突破2000亿元，华灿光电的股价涨幅则远不及三安光电。

资金都是逐利的，业绩水平上去了，在同行的对比中自然脱颖而出，股价走牛只是时间问题，反之亦然。

对于华灿光电而言，传统LED芯片产品的供过于求，产品价格的大幅下降，或许是早就该预料到的问题。要知道，其在2017年就开始布局Mini-LED和Macro-LED芯片的生产，在国内领先推出Mini LED RGB显示芯片，已经实现大批量出货。

急需抓住Mini-LED需求机会

可以说，目前整个Mini-LED行业的需求还没有完全爆发，所以华灿光电的业务发展也不会那么一帆风顺。基本可以发现，在过去一两年，搭载Mini-LED屏幕的产品还没有很多，整个产业链的爆发期还没有到来，所以未来仍然有很多的机会。

今年上半年，苹果新发布的iPad Pro 2021款已经搭载了Mini-LED屏幕，让Mini-LED产业链的热度和需求有了不少提升。同时，最近有媒体报道，苹果将于10月19发布的MacBook Pro或采用Mini LED屏幕，一旦量产Mini-LED的需求量将出现几何倍数递增，对应产业链有望迎来高速增长。

事实上，在Mini-LED产业链中，LED芯片的地位不亚于终端面板。由于Mini LED尺寸较传统LED成倍缩小，所以对芯片的数量要求远非传统LED可比。根据相关机构测算，2021年－2025年所需Mini-LED芯片数量将由1261亿片暴增至32370亿片。

不言而喻，这对于国内LED芯片产业来说，既是难得的机遇，又是前所未有的挑战。机遇在于，中国已经成为全球LED芯片生产的重要阵地，巨大增量将使国产厂商率先受益。挑战在于，蔓延全球的产能危机，或让部分厂家难以提供足额的产量。

此外，有分析师表示，目前笔记本电脑和平板电脑全球规模约2亿台，如果三成转换为Mini-LED背光，约等于7000万台的需求，今年全球出货量只有600-700万台，如果未来三年形成转换替代的趋势，也就意味着未来将有10倍的增长空间。

Mini LED已成为行业新燃点

其实，这是因为Mini LED确实与其他创新显示技术不同，Mini LED是背光技术，可以搭配液晶电视、量子点电视，提升产品品质；其二，就是Mini LED技术并没有太高的门槛，所有电视品牌都能布局，同时也是替代普通液晶电视实现升级的最佳之选。

首先，从技术上来说，Mini LED是一种采用全新背光设计的LED技术，理论上还是背光显示的液晶电视，但是Mini LED背光显示技术的背光灯珠大小在50微米到200微米左右，每个灯珠可以充当屏幕中的每一个像素点使用，相比传统LED背光能实现非常多的背光分区，能够实现精准的区域发光调节，提升显示效果。

2020年6月发布的《Mini LED商用显示屏通用技术规范》团体标准中，将Mini LED定义为“芯片尺寸介于50~200μm之间的LED器件”，单颗芯片（不含封装）短边尺寸在100μm~300μm范围内的称为Mini LED。

Mini LED继承了无机LED的高效率、高亮度、高可靠性度以及反映时间快等特点；其次，具备节能、机构简易、体积小、薄型等优势。相比传统LED背光能实现非常多的背光分区，能够实现精准的区域发光调节，提升显示效果。

Mini LED作为一种背光技术，目前被广泛应用在液晶电视上，以提升处于画质瓶颈中的液晶电视，通过背光分区、精细控光技术提升画质，压榨液晶电视最后的剩余价值。

其次，Mini LED技术门槛并不高，迎来众多电视品牌布局，使得Mini LED更加普及。Mini LED背光技术对整个产业链来说并不难，不像面板一样需要专业的生产线，投资巨大等。也就是说想要制造或设计出背光模组并不难，对彩电品牌来说改用Mini LED背光技术也就非常容易。

目前，电视市场出货量主流依然是液晶电视，但是液晶电视的表现已经达到瓶颈，溢价空间严重不足，而Mini LED成为了非常好的过度空间。Mini LED背光技术能更好的发挥液晶电视最后的剩余价值，在创新显示技术量子点、OLED以及激光还在为争夺谁是下一代显示技术的时候，Mini LED电视已经在逐渐替代液晶电视，进入下一个增长周期。

行业专业人士、百姓家电网创始人杨帆认为：“彩电行业已经进入品质替换的增长周期，品质成为消费者选购的首要考虑因素。Mini LED作为替代传统LED的创新背光技术，将最大化发挥液晶电视、量子点电视的价值，推动彩电行业品质化的脚步。”

目前，包括三星、TCL、海信、创维等在内的头部品牌都已推出Mini LED电视。另外，今年4月份的苹果发布会上，苹果推出采用超高分辨率的Mini LED面板的新款iPad Pro 12.9英寸，将Mini LED应用推向了高潮。

对此，奥维睿沃（AVC Revo）预测，2021年Mini LED电视全球出货预计达到400万台，未来五年Mini LED电视将迎来高速增长期。

Omdia预计，到2025年，Mini LED背光电视的出货量预计将达到2500万台，占整个电视市场的10%。

Mini-LED供应链将会是各家LED芯片厂商接下来的必争之地，而华灿光电能否抓住这一机会，也或将直接决定了其未来的成败。不管怎么看，华灿光电都在这一领域有很大的机会，如果能够借助Mini-LED需求的爆发，成功走出财务困境，相信未来的股价也会比现在好看。至于其能否平稳驾驭，我们拭目以待。

文章来源： 每日财报，百姓家电网