马斯克再次上了热搜，不过不是因为SpaceX火箭，也不是因为被“逼捐”，这次上热搜的内容是“股票抛售”。

本月6日，马斯克在推特上发起了民意调查，询问粉丝们自己是否应该出售10%的股份。8日马斯克便开始首次股票抛售，次日特斯拉股票应声大跌，跌幅近12%。

截止到11月16日，马斯克已经连续7个交易日售出特斯拉股票，还让特斯拉步入了“技术性熊市”，股票价格从最高点的下跌幅度最高超过了21%。

不过老虎ESOP发现，马斯克部分抛售行为是不得已而为之。

2012年特斯拉为马斯克量身定做了一套总量达2637.45万股的期权激励，有效期为十年。如今十年期限将到，马斯克的这2000多万股的期权再不行权就只能被没收。

看着即将到手的期权可能要打水漂，截至本月16日马斯克行权了共约640万份期权，在此期间为了筹集税费又卖掉了280多万股股份，光是税费就缴纳了近30亿美元。

再不抛售，200多亿美元就打水漂了

据老虎ESOP整理，11月8日，马斯克以6.24美元/股的价格行权了215.46万股期权，同时为履行相关的纳税义务，卖出了其中价值近10亿美元的93.4万股股份。

11月15日，马斯克再次以相同的行权价行使了210.77万份期权，同时卖出了其中93.4万股股份以缴纳税费。

11月16日，马斯克把相同的操作又进行了一遍，行使了211.38万份期权，又同时卖掉了其中93.4万股缴税。

按近几日特斯拉的股价来看，马斯卡仅因股权激励行权缴纳的税费就达到了30亿美元左右。

老虎ESOP了解到，此次马斯克行权涉及的股权激励源于2012年。

据老虎ESOP整理，2012年8月，特斯拉为了激励员工在Model S之外继续取得长期成功，并使高管薪酬与股东价值的增长保持密切一致，向马斯克授予了共计2637.45万份股票期权，有效期为10年，这部分期权的现价市值超过了200亿美元。

该部分期权均分为10份，并设置了10个业绩考核标准为解锁条件，分别包括完成Model X Alpha、Model X Beta、Model3Alpha、Model3beta等车辆的原型，完成第一辆Model X及Model3的生产，累计生产10万、20万、30万辆汽车等，以及连续4个季度毛利率不低于30%。

截止当前，以上10个业绩考核标准已完成9个，马斯克也因此解锁了2373.71万份的期权。

所以，刨除掉最近行权的600多万份期权，马斯克可能还有最多1600多万份期权待行权。而且这部分期权还将在2022年8月失效，可以预测到马斯克为了在期权计划届满之前行权，可能还需要出售更多的股份以缴纳税费。

鉴于美国加州2022年可能提升的税率，马斯克大有可能尽快将剩余的期权行权完毕。

由于马斯克该期股权激励的行权价仅为6.24美元/股，考虑到目前特斯拉超过1000美元的股价，行权成本可以忽略不计，参考股价马斯克对期权行权的获益空间超过了99%。

马斯克当年获授期权时居住在美国加州，按当地政策马斯克的边际税率最高达到了53%，所以这也是为何马斯克近期每次行权后，又要卖出近半规模的股份以支付税费。

但据腾讯科技报道，随着美国国会重建税收方面的法案，若法案通过后加州纳税人的最高边际税率将升至64.7%，马斯克会因此缴纳比当前更高的期权税。

在合理预测之下，马斯克可能会想将剩余的1600多万股期权尽快行权，同时再抛售700万股左右的股份才能完全支付税款。

仅从股权激励的角度来说，马斯克的股份减持行为可能还要再继续下去。

用股权激励当工资，特斯拉近十年推出股权激励近2亿股

马斯克作为特斯拉的创始人，从未从公司领过一分钱工资。

老虎ESOP发现，由于马斯克从来没有接受过自己的薪水，从2019年5月开始，特斯拉干脆取消了马斯克的工资。

但0工资的背后却是天文数字级别的股权激励。

近十年，除上文提到的2012年股权激励，2018年特斯拉又为马斯克量身定做了一项总规模高达2026.4万股的期权奖励，在经过拆股后，这2千多万股期权已经变成了1.01亿股。

这1.01亿股的期权行权价仅为70.01美元/股，按当前的股价来看，马斯克行权的获益空间达到了近千亿美元。

当然马斯克这1亿多股的“大便宜”可没有这么好赚，股权激励本身是为了激励高管或员工更加积极的工作，马斯克想要获得这几百亿美元的收益，也必须要完成该项股权激励所对应的业绩要求。

老虎ESOP通过公告整理发现，此次股权激励平均分为了12个批次，对于这12个批次期权的成熟机制，特斯拉给马斯克制定了市值与营收利润的双重考核标准。

市值的考核标准是以1000亿美元为起始，每涨500亿美元为一个里程，营收方面则是从200亿美元到1750亿美元之间设置了8个运营里程，经调整的利润则是从15亿美元到140亿美元之间设置了8个运营里程。

市值每增长500亿美元的同时，营收利润之下的16个里程标准每完成一个，特斯拉就会对马斯克的股权激励释放一个批次。

截止2021年1季度末，该股权激励已经解锁了6个批次，相应马斯克也已将超过5000万股的期权收回囊中。

除马斯克之外，老虎ESOP发现，近十年特斯拉对其他员工也做过至少两期股权激励计划。

2014年，特斯拉为了激励在 ModelS 计划之外继续取得长期成功，并推动Model X、Model 3的量产，特意设立了一项总规模达536.5万股的股权激励计划。

这500多万股股权激励共分为4个批次，同时设置了4个考核标准，分别为Model X、Model3的量产、在12个月内累计生产10万辆汽车以及在任何3个年度内连续实现超过30%的毛利率等。

截止当前，以上4个批次股权激励已经解锁3个。

特斯拉似乎也尝到了股权激励的甜头，2019年特斯拉再次发起了新一期股权激励，根据该计划特斯拉将最高发行6250万股股权激励，按照特斯拉的股票现价，该部分股权激励总价值超过了600亿美元。

总 结

如今特斯拉的市值已经超过万亿美金，是丰田市值的3倍有余，十年前可能马斯克无论如何也想不到自己会掌握世界汽车行业的头把交椅。

特斯拉丰厚的股权激励，并辅之以市值、新车量产、产量等维度的考核标准，无疑从根本上充分调动了内部积极性，在特斯拉辉煌的今天，股权激励功不可没。

本文数据来源于特斯拉公告、凤凰网、券商中国、每日经济新闻、腾讯科技等。

本文来自微信公众号“老虎ESOP股权激励”（ID:TigerESOP），作者：侯玉坤，36氪经授权发布。